Quỹ đầu cơ chỉ ra “cơ hội đầu tư hiếm có”: Những tài sản có thể vượt lạm phát nhiều năm tới?

Sau nhiều năm thị trường tài chính biến động mạnh vì đại dịch, lạm phát và chu kỳ tăng lãi suất quyết liệt của các ngân hàng trung ương, giới đầu tư đang bắt đầu đặt ra một câu hỏi quan trọng: liệu thị trường đã bước vào giai đoạn xuất hiện những cơ hội mua vào dài hạn hay chưa?

Một số nhà quản lý quỹ quốc tế cho rằng câu trả lời là có. Theo họ, sau khi nhiều loại tài sản điều chỉnh mạnh trong giai đoạn lãi suất tăng, nhà đầu tư dài hạn có thể đang đứng trước một trong những cơ hội hấp dẫn nhất trong nhiều năm. Điểm đáng chú ý không nằm ở việc kỳ vọng lợi nhuận ngắn hạn bùng nổ, mà ở khả năng xây dựng danh mục có mức sinh lời vượt lạm phát trong thời gian dài nếu lựa chọn đúng loại tài sản.

Lãi suất cao đã thay đổi cách định giá tài sản

Trong giai đoạn 2022 – 2025, các ngân hàng trung ương lớn trên thế giới đồng loạt nâng lãi suất để kiểm soát lạm phát. Chi phí vốn tăng khiến giá của nhiều loại tài sản tài chính chịu áp lực giảm.

Khi lãi suất ở mức thấp, nhà đầu tư sẵn sàng trả mức định giá cao hơn cho cổ phiếu, bất động sản hoặc trái phiếu dài hạn vì chi phí cơ hội thấp. Ngược lại, khi lãi suất tăng, dòng tiền tương lai được chiết khấu với mức cao hơn, khiến giá trị hiện tại của các tài sản này giảm xuống.

Đây là lý do nhiều thị trường trải qua giai đoạn điều chỉnh mạnh, dù nền tảng kinh doanh của nhiều doanh nghiệp không thay đổi quá nhiều.

Khi nào tài sản trở nên hấp dẫn?

Điều mà các nhà đầu tư dài hạn quan tâm không phải là giá tài sản đã giảm bao nhiêu, mà là lợi suất kỳ vọng sau khi điều chỉnh theo lạm phát.

Ví dụ, nếu một khoản đầu tư có thể mang lại lợi nhuận trung bình khoảng 7% mỗi năm trong khi lạm phát duy trì ở mức 3%, nhà đầu tư thực chất chỉ gia tăng sức mua khoảng 4% mỗi năm.

Chính vì vậy, mục tiêu của nhiều quỹ đầu tư không phải là tìm kiếm mức sinh lời danh nghĩa cao nhất, mà là xây dựng danh mục có khả năng tạo lợi suất thực dương ổn định trong nhiều năm.

Khi giá của một tài sản giảm xuống dưới giá trị nội tại, lợi suất kỳ vọng trong tương lai có xu hướng tăng lên. Đây là lý do nhiều nhà quản lý quỹ thường trở nên lạc quan nhất vào thời điểm thị trường bi quan.

Trái phiếu đang quay trở lại?

Một trong những thay đổi lớn nhất của thị trường tài chính là sự trở lại của trái phiếu.

Trong nhiều năm sau cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu, lãi suất ở mức rất thấp khiến trái phiếu chính phủ gần như không còn hấp dẫn đối với các nhà đầu tư dài hạn.

Tuy nhiên, sau chu kỳ tăng lãi suất mạnh, lợi suất trái phiếu đã tăng lên đáng kể. Điều này giúp các nhà đầu tư có thể khóa mức lợi suất cao hơn trong nhiều năm, đồng thời giảm bớt rủi ro so với việc chỉ tập trung vào cổ phiếu.

Đối với những người ưu tiên bảo toàn vốn, đây được xem là sự thay đổi đáng chú ý sau hơn một thập kỷ.

Cổ phiếu vẫn là động lực tăng trưởng dài hạn

Mặc dù trái phiếu hấp dẫn hơn trước, cổ phiếu vẫn được nhiều chuyên gia đánh giá là tài sản có khả năng tạo ra lợi nhuận vượt lạm phát trong dài hạn.

Điều quan trọng là lựa chọn doanh nghiệp có nền tảng tài chính vững chắc, dòng tiền ổn định và khả năng tăng lợi nhuận trong nhiều năm.

Những công ty sở hữu lợi thế cạnh tranh bền vững, thương hiệu mạnh hoặc vị thế dẫn đầu trong ngành thường có khả năng chuyển phần chi phí tăng thêm sang khách hàng thông qua việc điều chỉnh giá bán. Điều này giúp họ bảo vệ biên lợi nhuận ngay cả khi lạm phát tăng cao.

Không nên chỉ nhìn vào biến động ngắn hạn

Một sai lầm phổ biến của nhà đầu tư cá nhân là quá tập trung vào diễn biến giá trong vài tuần hoặc vài tháng.

Thực tế, những khoản đầu tư thành công nhất thường được nắm giữ trong nhiều năm. Việc thị trường giảm giá đôi khi lại tạo điều kiện để mua được tài sản tốt với mức định giá hấp dẫn hơn.

Lịch sử cho thấy nhiều giai đoạn điều chỉnh mạnh đã trở thành điểm khởi đầu của các chu kỳ tăng trưởng dài hạn sau đó. Tuy nhiên, điều này không có nghĩa mọi tài sản giảm giá đều sẽ phục hồi.

Sự khác biệt nằm ở chất lượng của tài sản và khả năng tạo ra dòng tiền trong tương lai.

Vai trò của lạm phát trong chiến lược đầu tư

Lạm phát là yếu tố mà mọi nhà đầu tư đều cần tính đến.

Nếu lợi nhuận đầu tư thấp hơn tốc độ tăng giá của nền kinh tế, giá trị thực của tài sản sẽ giảm theo thời gian, dù số tiền danh nghĩa vẫn tăng.

Chính vì vậy, nhiều nhà quản lý quỹ luôn đánh giá hiệu quả đầu tư dựa trên lợi suất thực thay vì chỉ nhìn vào tỷ lệ sinh lời danh nghĩa.

Trong môi trường lạm phát vừa phải, các tài sản như cổ phiếu chất lượng, bất động sản tạo dòng tiền hoặc trái phiếu có lợi suất hấp dẫn thường được xem là những công cụ giúp bảo vệ sức mua của nhà đầu tư.

Đa dạng hóa vẫn là nguyên tắc quan trọng

Không ai có thể dự đoán chính xác thị trường sẽ diễn biến như thế nào trong từng năm.

Vì vậy, thay vì đặt cược toàn bộ danh mục vào một loại tài sản, nhiều chuyên gia khuyến nghị phân bổ vốn giữa cổ phiếu, trái phiếu và các tài sản phòng thủ khác.

Chiến lược này giúp giảm biến động của danh mục và hạn chế tác động nếu một nhóm tài sản hoạt động kém trong một giai đoạn nhất định.

Việc tái cân bằng danh mục định kỳ cũng giúp nhà đầu tư duy trì mức rủi ro phù hợp với mục tiêu dài hạn.

Những rủi ro vẫn còn hiện hữu

Dù nhiều tài sản đã trở nên hấp dẫn hơn sau giai đoạn điều chỉnh, thị trường vẫn đối mặt với không ít rủi ro.

Lạm phát có thể quay trở lại nếu giá năng lượng tăng mạnh hoặc chuỗi cung ứng gặp gián đoạn.

Bên cạnh đó, căng thẳng địa chính trị, chính sách thương mại và tốc độ tăng trưởng kinh tế toàn cầu đều có thể ảnh hưởng đến lợi nhuận doanh nghiệp cũng như định giá tài sản.

Điều này đồng nghĩa với việc nhà đầu tư không nên kỳ vọng lợi nhuận sẽ đến ngay lập tức chỉ vì giá đã giảm.

Nhà đầu tư nên làm gì?

Đối với nhà đầu tư dài hạn, giai đoạn hiện nay có thể là thời điểm phù hợp để rà soát lại danh mục thay vì chạy theo những biến động ngắn hạn.

Một số nguyên tắc có thể cân nhắc gồm:

• Ưu tiên tài sản có nền tảng cơ bản tốt và định giá hợp lý.
• Đánh giá lợi suất kỳ vọng sau khi trừ lạm phát.
• Không sử dụng đòn bẩy quá mức trong môi trường lãi suất còn cao.
• Duy trì danh mục đa dạng để giảm rủi ro.
• Kiên nhẫn với chiến lược đầu tư dài hạn thay vì cố gắng dự đoán mọi biến động của thị trường.

Triển vọng trong những năm tới

Sau nhiều năm chịu tác động từ lạm phát cao và chính sách tiền tệ thắt chặt, thị trường tài chính đang bước vào một giai đoạn mới, nơi định giá của nhiều loại tài sản đã thay đổi đáng kể. Đối với những nhà đầu tư có tầm nhìn dài hạn, đây có thể là thời điểm đáng cân nhắc để từng bước xây dựng danh mục thay vì chờ đợi một tín hiệu hoàn hảo.

Tuy nhiên, “cơ hội lớn” không đồng nghĩa với “lợi nhuận chắc chắn”. Mọi khoản đầu tư đều đi kèm rủi ro, và kết quả sẽ phụ thuộc vào chất lượng tài sản được lựa chọn, khả năng quản lý danh mục cũng như kỷ luật đầu tư. Trong bối cảnh kinh tế toàn cầu vẫn còn nhiều biến số, mục tiêu hợp lý không phải là tìm kiếm khoản lợi nhuận cao nhất trong thời gian ngắn, mà là xây dựng một danh mục có khả năng tạo ra lợi suất thực dương, tức vượt lạm phát một cách bền vững trong nhiều năm. Đây cũng là yếu tố được nhiều nhà quản lý quỹ xem là thước đo quan trọng nhất của một chiến lược đầu tư dài hạn thành công.